Samenvatting

Het Privium Sustainable Impact Fund[1] (PSIF, het Fonds) is opgericht in samenwerking met ABN AMRO Private Bank om duurzame en impactvolle beleggingen binnen de alternatieve beleggingscategorie aan haar klanten aan te bieden.

Het doel van het Fonds is het realiseren van positieve en meetbare impact gecombineerd met lange termijn kapitaalgroei door middel van duurzame impactbeleggingen. Het Fonds investeert in een gediversifieerde portefeuille van beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde beleggingsfondsen, portfoliobedrijven en vastrentende instrumenten. Het Fonds belegt 100% van het geïnvesteerde kapitaal in fondsen die zijn geclassificeerd onder artikel 9 van de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) van de Europese Unie, of niet-EU fondsen die uitsluitend duurzame beleggingen maken op basis van eigen analyse, en bedrijven en financiële instrumenten die als duurzaam worden beschouwd.

Minimaal 20 procent en maximaal 80 procent van het belegd vermogen van het Fonds zal bijdragen aan een milieudoelstelling en minimaal 20 procent en maximaal 80 procent van het belegd vermogen van het Fonds zal bijdragen aan een sociale doelstelling. Het volledige vermogen van het Fonds zal worden gealloceerd aan duurzame beleggingen. Alle overige bezittingen van het fonds zijn contanten, geldmarktinstrumenten of instrumenten ter afdekking van vreemde valuta en zullen gezamenlijk niet meer dan 25 procent van de totale Netto Intrinsieke Waarde (NIW) van het Fonds uitmaken. Dit betekent dat minimaal 75 procent van de NIW van het Fonds zal worden belegd in duurzame beleggingen.

[1] Legal Entity Identifier: 213800VO9NMXOYQAK271

Het Fonds richt zich bij de beleggingen niet op een minimum percentage aan beleggingen dat aansluit bij de EU Taxonomie.

De beleggingen van het fonds zijn onderverdeeld in verschillende impactthema’s met de bijbehorende Duurzame Ontwikkelingsdoelen (Sustainable Development Goals, SDGs) van de Verenigde Naties (VN). Bij het nemen van beleggingsbeslissingen houdt het Fonds rekening met de Principal Adverse Impacts (PAI) op duurzaamheidskwesties zoals uiteengezet in de SFDR.

Het Fonds hanteert een multi-thematische aanpak, waarbij elke belegging die wordt aangegaan onder een impactthema valt. De impactthema’s waarop het Fonds zich momenteel richt, zijn onder meer: 

• Milieudoelstellingen
  thema’s: Duurzame Energie en Natuurlijk Kapitaal  
• Sociale doelstellingen   
  thema’s: Financiële inclusie, Onderwijs en Sociale Impact 

De impactthema’s kunnen veranderen of worden uitgebreid naar aanleiding van de reikwijdte van de duurzame beleggingen. Elk thema beoogt bij te dragen aan meerdere SDGs. De impact van het Fonds ten aanzien van elke SDG wordt gemeten aan de hand van specifieke impactindicatoren.

De fonds-van-fondsen structuur resulteert in een beperkte invloed van het Fonds op onderliggende investeringen. Daarom beschikt het Fonds over een due diligence-proces op het gebied van duurzaamheid. Het Fonds overweegt de PAI, zoals uiteengezet in de SFDR, in het beleggingsproces om te beoordelen of (potentiële) beleggingen geen afbreuk doen aan de duurzame beleggingsdoelstelling. Naast de beoordeling van de PAI analyseert het Fonds de bestaande praktijken van goed bestuur van de ondernemingen, organisaties, instrumenten en fondsen die de onderliggende investeringen beheren. De analyse van goed bestuur is gebaseerd op internationale standaarden.

De verwezenlijking van de duurzame beleggingsdoelstelling wordt zowel maandelijks, per kwartaal en jaarlijks gerapporteerd. Jaarlijks rapporteert het Fonds middels een apart PAI-verslag over de meting, vermijding, beperking en verbetering van de belangrijkste indicatoren voor ongunstige effecten door het Fonds.

Geen ernstige afbreuk doen aan het behalen van de duurzame beleggingsdoelstelling 

Het Fonds overweegt de PAI, zoals uiteengezet in de SFDR, van iedere investering in het nemen van investeringsbeslissingen om te beoordelen of (potentiële) investeringen geen ernstige afbreuk doen aan de duurzame beleggingsdoelstelling.

Aangezien het Fonds voornamelijk in andere fondsen belegt, beoordeelt het Fonds of de beoogde fondsen:

• rekening houden met de PAI in het aangaan van overeenkomsten, opstellen van rapportageverplichtingen, en het bepalen van doelstellingen, beleid en procedures
• beoordelingen hebben van de onderliggende beleggingen om te bevestigen dat aan de minimale duurzaamheidscriteria van het Fonds is voldaan

Derhalve overweegt het Fonds de PAIs middels:

• negatieve screening/uitsluitingen 
• positieve screening
• kwaliteitsonderzoek van de overeenkomsten van de manager, rapportages, doelstellingen, beleid en procedures

Verschillende PAIs worden geprioriteerd afhankelijk van de onderliggende belegging en het impactthema.

Als onderdeel van het investeringsproces voert het Fonds een analyse van goed bestuur uit die is afgestemd op internationale standaarden. Het Fonds analyseert de bestaande praktijken van goed bestuur van de ondernemingen, organisaties en fondsen die de onderliggende investeringen beheren. De basis van deze analyse zijn de internationale normen van de United Nations Principles for Responsible Investment (UNPRI), UN Global Compact, de OESO-richtlijnen voor multinationale ondernemingen, de UN Guiding Principles on Business and Human Rights en de Sustainability Accounting Standards Board (SASB). Specifieke aandachtspunten voor het Fonds in deze analyses zijn betrokkenheid van werknemers, diversiteit en inclusie, bedrijfsethiek, en operationele en managementkwaliteit.

Meer details zijn te lezen in het Pre-Contractual Disclosure Document (Annex III)

Duurzame beleggingsdoelstelling van het financiële product 

De doelstelling van het Fonds is het realiseren van positieve en meetbare impact gecombineerd met lange termijn kapitaalgroei door middel van duurzame impactinvesteringen. Om de doelstelling van het Fonds te bereiken, belegt het Fonds in een diverse portefeuille van beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde beleggingsfondsen, ondernemingen en vastrentende instrumenten. Hiermee streeft het Fonds om bij te dragen aan een meetbare positieve sociale, economische en ecologische-impact tezamen met financieel rendement.

Het Fonds hanteert een multi-thematische aanpak, wat inhoudt dat een belegging onder een van de impactthema’s valt. De thema’s kunnen veranderen of worden uitgebreid indien de reikwijdte van duurzame beleggingen zich verbreedt. De impactthema’s waarop het Fonds zich momenteel richt, zijn onder meer:

• Sociale doelstelling: Financiële Inclusie, Onderwijs, Sociale Impact  
• Milieudoelstelling: Duurzame Energie, Natuurlijk Kapitaal

Elk impactthema beoogt bij te dragen aan verschillende SDGs. Om vast te stellen hoe de beleggingen van het Fonds bijdragen aan de SDGs, worden de beleggingen ingedeeld in impactthema’s op basis van hun duurzame beleggingsdoelstellingen (sociaal of ecologisch), of aan de hand van de economische activiteiten van de onderliggende investeringen. De impact van het Fonds per impactthema wordt gemeten aan de hand van specifieke indicatoren.

• Financiële Inclusie: investeringen die bijdragen aan SDG 5 (Gendergelijkheid), SDG 8 (Waardig Werk en Economische Groei) en SDG 10 (Ongelijkheid Verminderen)
• Onderwijs: investeringen die bijdragen aan SDG 4 (Kwaliteitsonderwijs) en SDG 10 (Ongelijkheid Verminderen)
• Duurzame Energie: investeringen die bijdragen aan SDG 7 (Betaalbare en Duurzame Energie), SDG 9 (Industrie, Innovatie en Infrastructuur) en SDG 13 (Klimaatactie)
• Natuurlijk Kapitaal: investeringen die bijdragen aan SDG 6 (Schoon Water en Sanitair), SDG 13 (Klimaatactie) en SDG 15 (Leven op het Land)
• Sociale Impact: investeringen die bijdragen aan SDG 10 (Ongelijkheid Verminderen) en SDG 11 (Duurzame Steden en Gemeenschappen)

Meer details zijn te lezen in het Pre-Contractual Disclosure Document (Annex III)

Beleggingsstrategie

De doelstelling van het Fonds is het realiseren van positieve en meetbare impact gecombineerd met lange termijn kapitaalgroei door middel van duurzame impactinvesteringen. Om de doelstelling van het Fonds te bereiken, belegt het Fonds een diverse portefeuille van beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde beleggingsfondsen, ondernemingen en vastrentende instrumenten. De gediversifieerde portefeuille bevat beleggingen in zowel ontwikkelde landen als opkomende markten.

In de eerste screening van een potentiële belegging, wordt bepaald of de investering bijdraagt aan de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds. Beleggingen die geen significante bijdrage leveren aan ten minste één SDG of die niet kunnen rapporteren over de door het Fonds vereiste impactindicatoren, worden uitgesloten van het universum waarin kan worden geïnvesteerd.

Vervolgens worden de minimumcriteria van het Fonds toegepast:

1. Fondsen gevestigd in de EU moeten geclassificeerd zijn als SFDR artikel 9.
2. Fondsen die niet onder de SFDR vallen, zoals fondsen die buiten de EU zijn gevestigd, kunnen desalniettemin een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Het Fonds kan in dergelijke fondsen beleggen als zij (i) in overeenstemming zijn met de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds en (ii) voldoen aan de definitie van ‘duurzame investering’ op basis van de due diligence met betrekking tot duurzaamheid van het Fonds.
3. Alle onderliggende fondsen moeten de UNPRI hebben ondertekend of zich eraan houden. Dit kan op het niveau van het onderliggende fonds zelf zijn, of op het niveau van de investeringsbeheerder van het onderliggende fonds.
4. Alle fondsen waarin wordt belegd, moeten voldoen aan de uitsluitingslijst van het Fonds.
5. Alle fondsen waarin wordt belegd, moeten kunnen voldoen aan de rapportagevereisten van het Fonds.

Het Fonds analyseert de bestaande praktijken van goed bestuur van de ondernemingen, organisaties, instrumenten en fondsen die de onderliggende beleggingen beheren. De basis van deze analyse zijn de internationale normen van de UNPRI, UN Global Compact, de OESO-richtlijnen voor multinationale ondernemingen, de UN Guiding Principles on Business and Human Rights en de SASB. Specifieke aandachtspunten voor het Fonds in deze analyses zijn betrokkenheid van werknemers, diversiteit en inclusie, bedrijfsethiek, en operationele en managementkwaliteit.

Aandeel Beleggingen 
Het fonds belegt 100% van het belegde vermogen in:  

1. SFDR artikel 9 fondsen, en/of 
2. Niet-EU-fondsen die 100% duurzaam investeren op basis van eigen analyse, of
3. ondernemingen en financiële instrumenten die op basis van een eigen analyse duurzaam worden geacht. 

Minimaal 20 procent en maximaal 80 procent van het belegde kapitaal van het Fonds zal bijdragen aan een milieudoelstelling, en minimaal 20 procent en maximaal 80 procent van het belegde kapitaal van het Fonds zal bijdragen aan een sociale doelstelling. Onder belegd vermogen wordt verstaan de beleggingen in bovengenoemde activa.

Het Fonds streeft ernaar een zo groot mogelijk deel van de beleggingen te selecteren in overeenstemming met de duurzame doelstelling. Fondsbeleggingen die niet in lijn zijn met de duurzame doelstelling van het Fonds worden gegroepeerd in de categorie ‘Overig’. Een belegging kan om de volgende redenen also zodanig worden aangemerkt:

• Contanten of geldmarktinstrumenten: het Fonds kan contanten of geldmarktinstrumenten aanhouden die bestemd zijn voor een voorgenomen belegging, contanten die vrij beschikbaar zijn voor beleggingen, of contanten voor portefeuillebeheerdoeleinden.
• Afdekking van vreemde valuta: het Fonds kan zijn blootstelling aan vreemde valuta afdekken met het oog op portefeuillebeheerdoeleinden. Het Fonds past geen afdekkingsinstrumenten of andere derivaten toe voor andere doeleinden.

Aangenomen mag worden dat de categorie ‘Overig’ niet meer dan 25 procent van de NIW van het Fonds zal uitmaken, wat betekent dat minimaal 75 procent van de NIW van het Fonds in duurzame beleggingen zal worden belegd.

Het Fonds richt zich bij het doen van investeringen niet op een minimum percentage aan investeringen die aansluiten bij de EU Taxonomie. Het minimum percentage van investeringen die aansluiten bij de EU Taxonomie is daarmee nul procent.

Meer details zijn te vinden het het Pre-Contractual Disclosure Document (Annex III)

Monitoring duurzame beleggingsdoelstelling

Het Fonds monitort het bereiken van de duurzame beleggingsdoelstelling als volgt:

1. Maandelijkse monitoring van de beleggingstoewijzing aan de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds.
2. Op kwartaalbasis monitoren van indicatoren per impactthema.
3. Alle investeringen worden voortdurend gemonitord, zowel vanuit financieel als vanuit duurzaamheidsoogpunt. Tijdens de doorlopende monitoring houdt het Fonds nauw contact met de fondsen waarin wordt belegd zodat deze blijven voldoen aan de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds.

Het Fonds rapporteert over de verwezenlijking van de duurzame beleggingsdoelstelling als volgt:

• Maandelijks middels de factsheet van het fonds
• Jaarlijks middels het:
  • Impactrapport
  • PAI rapport
  • (Half)jaarverslag

Meer informatie is beschikbaar in het Prospectus en de Pre-Contractual Disclosure Document (Annex III)

Methodologieën

De impact van het Fonds wordt gemeten op basis van aangeleverde informatie van de onderliggende beleggingen, zoals jaarverslagen, impact- en duurzaamheidsrapportages, en overige periodieke rapportages. Wanneer de rapportagedatum van een onderliggende investering afwijkt ten opzichte van die van het Fonds, wordt gebruik gemaakt van de meest actuele gegevens.

Het Fonds gebruikt de volgende methodologieën om de verwezenlijking van de duurzame doelstelling te meten.

Financiële Inclusie (investeringen met een sociale doelstelling)

*Gebaseerd op het geïnvesteerd vermogen van het Fonds.

Meer details in het Pre-Contractual Disclosure Document (Annex III)

Bronnen en verwerking van gegevens

Het Fonds gebruikt data voor de volgende doeleinden:

• Sourcing van investeringen
• Rapporteren op het verwezenlijken van het duurzame beleggingsdoelstelling
• Rapporteren op PAI

Gegevens voor de sourcing van investeringen en het rapporteren op de verwezenlijking van de duurzame beleggingsdoelstelling en PAI worden als volgt gebruikt door het Fonds:

1. Sourcing: bij de duurzaamheidsbeoordeling van (potentiële) beleggingen wordt waar mogelijk en van toepassing gebruik gemaakt van data. Gezien de complexiteit en de behoefte aan standaardisatie van dataverzameling heeft de Fondsbeheerder besloten gebruik te maken van gespecialiseerde software.
2. Dataverwerking: het Fonds verwerkt data met betrekking tot duurzaamheidsrisico’s en PAI van onderliggende beleggingen via externe software, controleert de ontvangen data en verwerkt geen andere data.

Er wordt geen gebruik gemaakt van schattingen in het verwerken van data.

Meer details zijn te vinden in het PAI Statement 

Beperkingen van methodologieën en gegevens
Het Fonds verwacht dat de huidige methodologieën en het dataverzamelingsproces beperkingen zullen ondervinden aangezien sommige onderliggen fondsen overstappen op nieuwe rapportagemethoden die vereist zijn onder de SFDR. Naarmate de financiële sector volwassener wordt zal de beschikbaarheid en kwaliteit van data met betrekking tot de impact- en PAI-indicatoren van het Fonds naar verwachting verbeteren.

Due diligence

De fonds-van-fondsen structuur van het Fonds resulteert in een beperkte invloed van het Fonds op de onderliggende beleggingen. Daarom beschikt het Fonds over een due diligence-proces om de duurzaamheid en impact van de onderliggende fondsen te beoordelen. Het due diligence-proces op het gebied van duurzaamheid en impact omvat de volgende elementen:

1. Beleggingsonderzoek en -advies: In het beleggingsadvies geeft ABN AMRO Investment Solutions (AAIS) een advies over de aanbevolen beleggingen. Het beleggingsadvies wordt opgesteld volgens een vast model (inclusief een specifieke duurzaamheidsparagraaf) en onderbouwd door een vaste set duurzaamheids- en impactdocumentatie. Het beleggingsadvies bevat de toewijzing aan een impactthema en daarmee de bijdrage aan de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds.
2. De Fondsbeheerder beoordeelt het beleggingsadvies van AAIS tijdens de maandelijkse vergadering van het beleggingscomité van het Fonds. Belangrijke elementen die worden beoordeeld zijn, indien van toepassing:
   • Duurzaamheidsbeleid op het niveau van de onderliggende fondsbeheerder
   • Beleid en duurzame beleggingsrichtlijnen van de onderliggende fondsbeheerder
   • Duurzaamheidsintegratie in het beleggingsproces
   • Duurzaamheidsmiddelen en -capaciteit
   • Geen ernstige afbreuk doen (do no significant harm, DNSH) en beoordeling van praktijken van goed bestuur
   • Bijdrage aan impactdoelstelling van onderliggende investeringen
   • Gevoeligheid voor materiële risicogebeurtenissen op het gebied van milieu, sociaal en bestuur (environment, social and governance, ESG)
3. De Fondsbeheerder evalueert regelmatig het ESG-beleid en het due diligence-proces van AAIS.
4. Alle beleggingen en hun bijdrage aan de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds worden jaarlijks onafhankelijk gecontroleerd door een externe partij.

Meer details zijn te vinden in het Prospectus en de Pre-Contractual Disclosure Document (Annex III)

Engagement

Het Fonds hanteert het volgende beleid ten aanzien van betrokkenheid (engagement) bij de beleggingen:

1. Engagement: het Fonds werkt regelmatig samen met de beheerders en bestuurders van de onderliggende beleggingen indien relevant. De dialoog kan worden gevoerd door de Fondsbeheerder, AAIS, of beide. De gespreksonderwerpen zijn voornamelijk gebaseerd op de duurzaamheidsbeoordelingen. Wanneer blijkt dat gegevens ontbreken of onvoldoende zijn in de rapportage van de onderliggende beleggingen, gaat het Fonds in gesprek met de fondsbeheerder om dit te verhelpen. Het Fonds prioriteert de gespreksonderwerpen door de toepasbaarheid van de PAI op de verschillende impactthema’s in de portefeuille te overwegen. De Fondsbeheerder tracht om de beheerder en/of het bestuur iedere beleggingen tenminste eenmaal per jaar te spreken. Alle engagementactiviteiten wordt bijgehouden door de Fondsbeheerder.
2. Stemmen: als gevolg van de beleggingen heeft het Fonds stemrecht voor haar aandelenbelang. De Fondsbeheerder heeft de mogelijkheid om namens het Fonds bij volmacht te stemmen tijdens de jaarlijkse algemene vergaderingen en tussentijdse of bijzondere vergaderingen van de onderliggen fondsen. Stemvoorbereiding (advies) en stemuitvoering kunnen in bepaalde gevallen worden uitbesteed aan een externe partij. In beginsel wordt gestemd in overeenstemming met de Nederlandse corporate governance code en relevante internationale corporate governance Voorgestelde wijzigingen in het mandaat, de activiteiten of de beoogde geografische gebieden van een onderliggende fondsen worden beoordeeld of zij in overeenstemming zijn met de minimumcriteria van het Fonds.
3. Continue monitoring en desinvestering: alle beleggingen worden continu gemonitord vanuit zowel financieel als duurzaamheidsoogpunt. Tijdens deze monitoring kan het Fonds vaststellen dat een onderliggend fonds heeft geïnvesteerd in activa die niet past bij de duurzame beleggingsdoelstelling van het Fonds, niet langer voldoet aan het DNSH-criterium, of niet langer blijk geeft van goed bestuur. Dit kan bijvoorbeeld gebeuren wanneer een onderliggend fonds haar beleggingsmandaat uitbreidt. Wanneer een probleem wordt vastgesteld, gaat de Fondsbeheerder en/of AAIS in gesprek met het bestuur en/of manager van het betreffende fonds om (i) de reden van het probleem te begrijpen en te beslissen of dit naar verwachting in de loop van de tijd zal blijven, toenemen of afnemen, (ii) te onderzoeken welke maatregelen zijn gepland/kunnen worden genomen om de situatie te verbeteren, en (iii) waar nodig input te geven om het probleem te verhelpen. Indien het duurzaamheidsprofiel naar verwachting niet binnen een bepaalde termijn zal verbeteren, zal het Fonds de positie afstoten.

Meer details zijn te vinden in de PAI Statement 

Verwezenlijking van de duurzame beleggingsdoelstelling 
Het fonds vergelijkt de prestaties gerelateerd aan de duurzame beleggingsdoelstelling niet met een benchmark of index, maar rapporteert zijn bijdrage aan de SDG’s zowel kwantitatief als kwalitatief. 

Meer informatie over de behaalde impact van het Fonds is beschikbaar in het Impactrapport.